 В то время как объединенные инвестиционные трасты не имеют совета директоров и управляющего портфелем, управляющие инвестиционные компании (managed investment companies) имеют и то, и другое. Поскольку управляющие инвестиционные компании организованы в форме корпорации или траста (лишь небольшое число является товариществами с ограниченной ответственностью), то они имеют совет директоров или доверенных лиц, избираемых акционерами. В свою очередь совет заключает договор с фирмой — управляющей компанией — для управления активами инвестиционной компании, за что последняя платит комиссионное вознаграждение, которое обычно зависит от общей рыночной стоимости активов.
В качестве управляющей компании могут выступать независимые фирмы, инвестиционные консультанты, дочерние фирмы, созданные брокерами, а также страховые компании. Нередко управляющая компания — это юридическое лицо (например, дочерняя компания брокерской фирмы), которое организует и управляет инвестиционной компанией. Управляющая компания может иметь договора об управлении несколькими инвестиционными компаниями, каждая из которых является отдельной организацией со своим советом директоров или доверенными лицами.
Ежегодная плата за управление (ее также называют платой за консультирование) обычно составляет от 0,50 до 1% средней рыночной стоимости всех активов инвестиционной компании, причем данная величина уменьшается по мере роста стоимости активов. Некоторые фонды работают по принципу «стимулирующего вознаграждения», когда лучшие результаты работы фонда вознаграждаются более высокими комиссионными управляющей компании.
Помимо оплаты услуг управляющей компании инвестиционная компания несет также издержки, связанные с учетом и обслуживанием акционеров. (Иногда они включаются в вознаграждение управляющего.) Такие ежегодные расходы обычно составляют от 0,20 до 0,40% средней рыночной стоимости всех активов.
Наконец, существуют другие виды расходов, которые ежегодно несет инвестиционная компания, такие, как государственные и местные налоги, судебные и аудиторские расходы, вознаграждения директоров. Данные ежегодные расходы обычно составляют от 0,80 до 1,70% средней стоимости всех активов. Данную цифру называют коэффициентом операционных издержек фонда (operating expense ratio). Для фондов, которые в основном инвестируют в облигации, он составляет в среднем 0,85%, а для фондов, главным образом инвестирующих в акции, — 1,25%.
|
